正规配资炒股网站晶科能源2024年和2025年一季度也遭遇大跌，其老大的领导地位还在

正规配资炒股网站来源：久联优配网站：优配网日期：2025-05-05 07:27:10 查看：196

看了隆基绿能，当然就要看一下其他几家，作为多年位列全球组件出货量冠军的晶科能源，必须要优先安排了。从2024年销量来看正规配资炒股网站，可能会给人短时间的惊喜。

硅片、电池片和组件，三大系列产品的销量都在增长，最低的增长近两成，最高的增长超过2/3，看起来是产销两旺的景象。晶科能源2024年的光伏组件销量为92,873MW，昨天看的隆基绿能为73,480MW，还是晶科能源的销量更高。

确实不是我们看错了，组件、电池片和硅片的销售收入，全都在大幅下跌，只有组件下跌了两成多，其他两大产品下跌近半。除了产品价格下跌，就只能是产品系列内部低端或低价的产品卖得更多了。

2024年，晶科能源的营收猛跌了22.1%，千亿规模还是站不住，重新回到900亿出头来待着。从2025年一季度同比大跌四成来看，好像900亿的规模也站不住，2025年要跌回至多少呢？我们有点不敢算了，弄不好会比较惨。

除了美洲和其他市场有所增长之外，包括境内市场在内的各大市场都在下跌，跌幅普遍在三成左右。经过两年的变化，境内市场的占比已经从2022年的四成出头，降至2024年的不足1/3了。国际化程度加深虽然好，但有好也有坏，特别是在现在的贸易环境下，大家都懂的。

营收高速增长时的突然下跌，带给净利润的影响是，从2023年高达74亿元的净利润，2024年只剩下了1亿元。2025年一季度连这都稳不住了，一个季度就亏损了13.9亿元。

实际上并非2025年一季度才开始超10亿元亏损的，而是从2024年四季度就开始了，在更早的两个季度，也只有微利。2024年能保持不亏损的关键是一季度还有不错的盈利，哪怕当时的盈利也处在同比下跌的状态。

从时间线上看，2023年四季度是过渡期，营收还能同比小幅增长，净利润却有所下跌。进入2024年之后，营收下跌，净利润以更快的速度下跌的表现就开始了，一直持续了五个季度之后，不仅没有止跌回升的趋势，甚至连企稳的迹象都看不到。

并不需要去怪其他方面的损失太大，主要的影响因素就是主营业务恶化，2023年四季度的毛利率暴跌，导致主营业务盈利空间被压缩至2个百分点，之后的三个季度就在这一区间徘徊。就算2024年三季度的毛利率明显反弹，对提升主营业务盈利空间的作用也有限，因为此时的营收下跌开始扩大了。

2024年四季度的毛利率跌为负数，2025年一季度不仅维持着负数，还更加严重了。此时的主营业务亏损就不奇怪了，就算期间费用一分不花，也无法盈利了，何况在营收大幅下跌的情况，期间费用占营收比还会大幅上升呢？

毛利率从2020年开始下滑，在2022年触底后，2023年有明显反弹。正是在2023年，创下了毛利额、净利润、销售净利率和净资产收益率等多项指标的峰值，同时也发出了“葵花宝典”（净资产收益率高于毛利率）的绝招。

但是，好景不长，2024年，特别是2025年一季度的形势急转直下，毛利率连破10%和“原点”，各种指标当然就没法看了。

2021年和2022年的主营业务盈利空间在4个百分点左右，2023年靠毛利率反弹和期间费用占营收比下降的双重利好影响，主营业务盈利空间扩大到8个百分点。2024年的主营业务仍然是盈利状态，只是盈利空间仅为0.1个百分点，实际上就是保本状态。

2025年一季度的主营业务亏损已经扩大至近15个百分点，经营形势严峻。我们和其他一季度做过比较，这虽然是传统的淡季，但之前也没有一季度出现过主营业务亏损，2025年一季度这么严重的亏损，已经超出了正常的季节性波动的范围。

在其他收益方面，除了2024年之外，其他几年都是净损失状态，主要是资产减值损失和信用减值损失，甚至还有资产处置方面的损失，加总后就超过了政府补助。2024年的政府补助异常突出，投资收益明显大幅增长，主要是出售了部分子公司；信用减值损失主要是应收账款坏账损失，也有一定的其他应收款坏账损失；资产减值损失主要是存货跌价损失，但连续两年的固定资产减值损失也比较高。

“经营活动的现金流量净额”表现不错，2024年并没有像隆基绿能那样出现净流出的情况。固定资产投资规模同比下降了一半多，但仍然接近百亿的规模，有些事情不是想停就能马上停下来的。

2023年及以前两年，主要的情况是存货和应收项目增加资金的占用，通过供应链转移这些占用。2024年完全反过来了，再加上固定资产折旧的规模较大，总体上“经营活动的现金流量净额”表现还不错。应收项目的下降，说明晶科能源并没有大幅降低销售端的信用条件，就算那样可以增加营收，但后续的坏账等麻烦会更多。

固定资产和经营性长期资产的规模在2024年末达到峰值后开始下降，就算投资的规模还比较大，但折旧的规模也大，加上固定资产减值损失等计提之后，短期内不会再大幅增长了。

有部分项目在2024年建成，大部分项目也接近八九成的完工率，但“山西晶科一体化大基地年产28GW切片与高效电池片智能化生产线项目”预算高达57亿元，在2024年才实质性投入，完工进度不足六成，这说明晶科能源还是对后市相当看好的，并不想因为市场的低迷就全面停下建设的步伐。其他也能找到类似的证据，但这方面说起就没完没了了，我们还是不细说了，有兴趣的朋友可以去看专门介绍这类在建光伏项目的资料。